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新國家目錄重磅出爐:醫藥板塊內部分化加速 頭部公司受益明顯

編輯:Andy 時間:2019.11.29 10:19

 近日,國家醫保局、人力資源社會保障部正式公布了談判成功的藥品名單。
 
  11月28日,國家醫保局召開新聞發布會,公布了2019年國家醫保藥品準入談判結果。
 
  發布會宣布參與談判的150個藥品中,97個藥品談判成功。其中70個為新增藥品,平均降幅60.7%;27個為續約藥品,價格平均降幅為26.4%。
 
  此次藥品調整主要通過藥企談判準入,是我國建立醫保制度以來規模最大的一次談判。談判成功的藥品多為近年來新上市、且具有較高臨床價值的藥品,涉及癌癥、罕見病、肝炎、糖尿病、耐多藥結核、風濕免疫、心腦血管、消化等10余個臨床治療領域。
 

 
  圖片來源:攝圖網
 
  多位業內人士認為,醫藥板塊全年收入利潤增速有望實現溫和“觸底復蘇”,但隨著一致性評價、帶量采購、輔助用藥限制等新政策逐步走向常態化,醫藥板塊內部的增速分化可能會更加嚴重。“整體增長趨穩,內部分化加劇”將成為醫藥行業發展的“新常態”。
 
  新的醫保藥品目錄的實施促使終端市場資源開始向以優質上市公司為代表的行業頭部企業集中,進口替代效應明顯。據市場消息整理,本次公布的2019年國家醫保談判成功藥品名單中,新增的70個藥品,涉及20家左右A股公司。
 
 
  數據來源:Wind梳理
 
  中信證券指出,處在變革期的醫療健康產業,多個細分領域的龍頭公司均在過去十一個月實現戴維斯雙擊,目前投資者最大的困惑是如何面對高估值。一方面要緊盯行業趨勢,對于目前普遍看好的創新藥、醫療設備與耗材、CRO、零售與服務等諸多方向,龍頭公司正持續享受政策紅利、優勢越來越明顯,企業會用業績的高增長來消化估值;另一方面要擴大選股范圍,比價效應下,多個低估值領域如中醫藥、醫藥商業和綜合類企業中,未來公司的基本面改善有望被明顯放大。
 
 
  圖片來源:攝圖網
 
  從2019年三季報的數據來看,A股314家醫藥生物企業中,歸屬于母公司股東的凈利潤同比增幅超過50%的共有40家,增幅30%-50%的共有51家,增幅0-30%的有109家;業績下滑或虧損的有106家。總體來看,大部分醫藥企業的業績仍然取得了正增長,但業績分化比較嚴重。
 
  整體來看,醫藥類上市公司2019年前三季度的營業收入同比增長16.93%,歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長10.91%,扣非凈利潤同比增長9.42%。從各細分行業來看,凈利潤增速排名前列的分別為生物制藥、醫療服務、醫療器械、原料藥和化學制劑、醫藥商業和中成藥。
 
  從具體的公司業績來看,海正藥業一騎絕塵,其實現歸母凈利潤12.55億元,同比增幅175倍。緊隨其后的是光正集團,凈利潤約為1.21億元,同比增幅為12倍。當然,業績變臉的企業也不少,比如萊美藥業、賽隆藥業、龍津藥業等。
 
   (作者:王永江  執業編號:A0840616100002)


 
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